摘要：SML于2022年6月27日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是全球第二大RFID标签供应商。2021年收入为34.37亿元，净利润2.03亿元（年复合增长率为46.94%），毛利率30.92%。

  SML致力于提供数码识别解决方案,成为新零售时代最值得全球品牌信赖的合作伙伴。

  主要为若干世界最大、最负盛名的鞋服零售商及品牌商(“RBO”)于全球各地开发、生产及销售标签标贴产品，包括应用RFID的标签标贴，助力其库存管理、优化供应链及门店经营效率，并在其单品级数码化识别跨越转型之路上为其顾客打造更优质的消费者体验。

  公司透过两大协同高效的业务板块提供数码识别解决方案:端对端RFID解决方案以及标签标贴产品。公司业务覆盖整个价值链:由开发、生产及销售应用RFID的标签标贴及产品识别标签标贴至开发和销售市场领先的企业单品级RFID软件Clarity®及RFID硬件产品。下图展示公司的业务板块:

  根据F&S，公司为2020年全球第二大鞋服行业标签产品供应商及全球第二大RFID标签供应商，分别占市场占有率3.0%及15.3%(均以收益计)。公司的RFID软件已领先环球RFID软件解决方案市场，就2020年门店部署数量而言占据24.7%的领先市场占有率。公司为逾600家RBO提供标签产品。

  公司的RFID解决方案业务主要涉及开发、生产及销售RFID标签，开发及销售RFID软件Clarity®，转售RFID硬件产品，以及为RFID系统来进行谘询与实施。

  .环球首屈一指的RFID解决方案供应商、与业内领先品牌的伙伴合作伙伴关系:提供全套RFID科技解决方案;

  .零售品牌商对公司的高度倚赖:对其产品需求的深入了解、自身灵活的全球供应网络、经营效率及标签产品可视化管理;

  收入分别约为港元29.26亿元、26.11亿元、34.37亿元，年复合增长率为8.38%；

  毛利分别约为港元9.28亿元、7.88亿元、10.63亿元，年复合增长率为7.05%；

  净利润分别约为港元0.94亿元、0.25亿元、2.03亿元，年复合增长率为46.94%；

  公司收入、毛利、净利和净利率都呈现快速增长态势，其中净利润的年复合增长达到46.94%；

  2021年公司存货3.9亿、贸易应收7亿、账上现金11.4亿、流动负债22.2亿、经营活动现金流为2亿。

  2016年至2019年，全球服装及鞋履行业的销售额以约2.8%的复合年增长率增长，期内从约16,321亿美元增至约17,734亿美元。预计全球服装及鞋履市场将逐渐复苏，2021年将达至约17,018亿美元，到2025年将继续以大流行前的速度增至约19,680亿美元。

  全球服装及鞋履标签商品市场于2016年至2019年期间经历稳定增长，期内从约115亿美元增至约121亿美元，复合年增长率为1.8%。2025年预计将达至约134亿美元，2020年至2025年的复合年增长率为4.2%。

  2016年至2020年期间，全球服装及鞋履RFID标签市场从约5亿美元增至约9亿美元，期内复合年增长率为12.0%。预计到2025年，服装及鞋履RFID标签的销售额将达至约18亿美元，2020年至2025年的复合年增长率为16.6%。到2025年，标贴产品分部预计将达至约116亿美元，2020年至2025年的复合年增长率约为2.9%。

  大中华区拥有全世界最大的服装及鞋履标贴商品市场，2016年约占总市场的53.3%。截至2020年年底，大中华区的服装及鞋履标贴产品价值约为5,548.3百万美元，预计2020年至2025年期间这一数字将按复合年增长率约2.0%增长。亚太地区(不包括大中华区)服装及鞋履标贴产品的销售额出现较大增长，由2016年的约2,459.5百万美元增至2019年的约2,762.5百万美元。到2025年，亚太地区(不包括大中华区)的市场规模预计将达至约3,242.1百万美元，2020年至2025年的复合年增长率约为5.1%。

  大中华区及亚太地区(不包括大中华区)市场是支持服装及鞋履行业RFID标签增长的核心支柱，约占2020年服装及鞋履RFID标签总体市场的83.5%。亚太地区预计仍将是最大的RFID标签制造基地。2016年至2020年间，亚太地区以约13.2%的复合年增长率明显地增长，期内从约223.9百万美元增至约368.1百万美元。同时，欧中非市场以及美洲市场的服装及鞋履RFID标签销售于同期内稳定增长，复合年增长率分别约为9.5%及10.0%。到2025年，欧中非地区的服装及鞋履RFID标签市场规模预计将达至约172.0百万美元，2020年至2025年的复合年增长率约为14.3%;而美洲的这一数字预计将于2025年达至约102.5百万美元，同期复合年增长率约为14.4%。

  全球服装及鞋履标签商品市场相对分散，不同市场参与者具有不一样的能力和背景。于2020年，全球服装及鞋履标签商品市场五大供应商的总市场占有率按收益及按销量计分别约为21.2%及18.4%。于2020年，公司按收益计排名第二，市场占有率约为3.0%，按销量计排名第二，市场占有率为2.8%。

  于2020年，全球服装及鞋履标贴商品市场五大市场参与者的总收益达约18亿美元，市场占有率合计约为17.5%，表明市场之间的竞争格局相对分散。于2020年，公司按收益计约201.5百万美元位居第二，市场占有率约2.0%。此外，于2020年年末，公司按标贴产品总销量计约108亿件，位居第二，市场占有率约2.4%。

  全球服装及鞋履RFID标签市场的竞争格局高度集中，若干主要市场参与者凭借其全球业务经营规模及能力而占据大部分市场。于2020年，全球服装及鞋履RFID标签市场五大市场参与者的总收入达约637.7百万美元，约占总市场的75.0%。此外，于2020年，前五名市场参与者的RFID标签销售总量达约111亿件，约占市场占有率的73.7%。于2020年年末，按收入计公司排名第二，市场占有率约15.3%，按销量计排名第二，市场占有率约15.3%。

  RFID库存管理软件市场呈现相对集中的竞争格局。于2020年，安装由五大市场参与者提供的RFID库存管理软件的门店总数达约8,450家，约占总市场占有率的56.3%。于2020年，公司的RFID库存管理软件Clarity按安装门店数量计排名第一，市场占有率约为24.7%。

  Impinj（英频杰）于2000年4月在特拉华州注册成立。是全球领先的超高频Gen2RFID解决方案供应商。基于公司的先进的技术与业界诸多合作伙伴一起推出众多的产品和解决方案，包括高性能的标签芯片，读写器，读写器芯片，软件，天线和系统集成。公司目标是为人们创造日常生活紧密关联的数字生活。他们的任务是为这些日用品提供无线连接和传递，数字世界，每个项目的独特身份，位置和真实性。他们的平台连接数十亿日用品，如服装，医疗用品，汽车配件，驾驶执照，食品和行李的应用，如库存管理，病人安全，资产跟踪和项目认证，提供实时信息，企业对他们创建的项目，管理，运输和销售。

  何景华先生，[63]岁，执行董事兼副主席。彼负责监督公司业务并制定公司策略方向。于标签行业拥有逾25年经验。取得香港理工大学(前称香港理工学院(HongKongPolytechnic))及香港管理协会工商管理文凭。取得香港城市大学行政工商管理硕士学位。为香港会计师公会准会员，为特许公认会计师公会资深会员。

  刘嘉慈先生，[55]岁，执行董事兼行政总裁。彼负责领导开展公司的短期及长期策略。于标签行业拥有逾25年经验。加入公司前，曾担任AveryDennison(HongKong)Limited资讯系统经理。毕业于美国加州大学洛杉矶分校获得理学学士学位，主修计算数学。

  孙明丰先生，[27]岁，执行董事兼首席商务总监。彼负责公司的整体业务发展。彼于2017年9月加入公司。毕业于美国南加州大学，取得经济学学士学位。

  孙苑琳女士，[29]岁，执行董事兼RFID及企业传讯高级副总裁。彼负责监督公司的全部营销活动及RFID市场的策略增长。毕业于美国波士顿大学，取得传播学学士学位。

  据捷利交易宝数据统计，SML Group中介团队共计9家，其中保荐人共计1家，所保荐项目数据表现一般；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

  目前通过企查查网站无法查到SMLGROUPCORPORATION的任何负面消息（开曼成立），作为一家1985年就开始经营的公司，网上并不存在大规模的负面舆情。

  据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为63.53亿，其中最大市值为近期上市的快狗打车，最小市值为东原仁知服务；发行PE均值为25.13倍，PE整体水平偏中上；申购人数均值为5517人；超购倍数上，均值为4.76倍左右；基石占比上，目前基石比例均值维持在60.76%，整体来说，基石比例有增长趋势；暗盘及首日收益率上，今年1月以来好坏参半；2月份，新上市的汇通达表现尚可，清晰医疗则一般，乐普生物-B则微涨；3月份初金茂服务首日大跌28.75%，物管类公司依然不受市场看好；瑞尔集团上市首日表现略差，但在3月份即将结束之时，新上三家新股暗盘表现颇为亮眼，其中最大黑马为力高健康生活，紧随4月份知乎回归港，暗盘及首日表现极差，东原仁知作为一家小型物管，表现一般；五月份，首只上市的是云康集团，此公司较最后一轮融资估值，其折价36.01%发行，从侧面反应现下发行市场普遍降估值的趋势；6月上旬，友和集团上市，首日表现一般，6月下旬，美因基因暗盘表现尚可，首日则平收，快狗打车表现较差，首日跌超20%。